巴菲特年化報酬率多少?

巴菲特雖然不知道股市某一年的表現，但他認為平均每年會有5–7％的報酬。 比大盤高出10個百分點意味他設定的年化報酬率目標是15–17％。 投入10萬元，年化報酬率15％，10年後會成長到40.5萬元，20年後會成長到160萬元，這無疑是驚人的好成績。

巴菲特如何解釋過去的報酬來源?

六因子模型可以完全解釋巴菲特過去的表現。 有幾個普遍的選股特徵：安全低 Beta 、便宜P/B較低的價值股，以及品質高、獲利穩定成長的股票。 而且帶有這些因子的股票通常表現得很不錯，所以這些特徵有助於解釋巴菲特過去的報酬來源。 同時巴菲特也利用槓桿來提高因子曝險，進而擴大報酬，甚至即便是在非常艱困的時期也都沒有隨意更改投資策略。 這邊要強調的是，巴菲特畢竟早在 50 多年前就找到了這樣的投資秘訣並且加以應用，現代金融理論花了幾十年的時間才追上巴菲特，並發現他成功的訣竅，所以用因子來解析巴菲特的報酬來源，私毫不減他為我們帶來的震撼。

巴菲特的超額報酬可以複製嗎?

在解析了巴菲特的超額報酬的來源後，也就是了解巴菲特的選股風格後，現實世界的投資者在考慮交易成本和融資成本之後，是否可以複製他驚人的報酬？ 他們的答案似乎是明確的「是」。 其複製的方法相當的複雜難懂，因此不在此詳述，有興趣的讀者可參考本文附錄的公式，並閱讀他們的論文。

巴菲特風險高嗎?

巴菲特的投資大多是那種相對安全的股票，可是為什麼波克夏的風險波動程度會這高 竟然高於全市場，為什麼會這樣？ 因為巴菲特開了很高的槓桿，研究中推算出的槓桿比重大概是 1.7 倍，也就是說波克夏有四成多的資金都是借來的。 另外用單因子模型 CAPM 來進行分析，可以得出波克夏對市場 Beta 的曝險是 0.69 。